事件：公司发布2024年半年报，公司2024年上半年实现盈利收入420.6亿元，同比增长68.7%；实现归母净利润6亿元，同比增长90.6%。其中2024年Q2实现盈利收入244.6亿元，同比增长58.8%；实现归母净利润2.9亿元，同比增长152.2%。
服务器业务为主，海外业务大幅度增长。2024年H1公司营收实现迅速增加，主要得益于人工智能快速地发展带来的服务器需求增加。分产品看，服务器及部件为公司营收大多数来自，2024年H1服务器及部件实现盈利收入418.8亿元，同比增长70%；IT终端及散件实现盈利收入0.6亿元，同比下降66.5%。分地区看，国内实现盈利收入298亿元，同比增长46%；海外实现盈利收入122.6亿元，同比增长171.5%，海外业务增幅较大。
经营性现金流有所改善，存货处于增长趋势。2024年H1公司毛利率为7.7%，同比下滑3.7pp。分产品看，服务器及部件毛利率为7.7%，同比下降3.6%；IT终端及散件毛利率为6%，同比增加3.2%。经营性现金流方面，2024年H1公司经营性现金流为-45亿元，同比增长13%，相比去年同期经营性现金流情况有所改善；2024年H1公司存货为319.1亿元，占总资产50.5%。随着AI服务器需求的持续增长，公司能够迅速提高产能，满足市场需求。
AI带来服务器需求量开始上涨，液冷服务器成为新的选择。AI发展带来算力需求，推动AI服务器需求的迅速增加，根据IDC数据，全球AI服务器市场规模将从2022年的195亿美元增长至2026年的347亿美元，复合增长率17.3%。公司作为国内领先的服务器企业，积极推动“AI+”落地，2024年公司与Intel联合发布了AI通用服务器；同时公司作为液冷领域领军企业，持续推出全栈液冷产品，不断推进液冷技术的研发和创新。在AI服务器和液冷领域公司有望迎来进一步发展。
风险提示：AI服务器销量没有到达预期风险，国内经济下行风险，行业竞争加剧风险。